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期锌反弹 难言触底

【铝道】现货短缺提供支撑 期锌低位反弹

近日两市期锌止跌反弹，走势相对强劲，伦锌重返2400美元上方，沪期锌主力1810合约亦站稳2万元大关，直此类环氧树脂固化后逼2.1万元整数关口，收复前期近半跌幅。

期锌此次反弹可归纳于以下几个方面：

一是，前几日引发金属大跌的新兴市场货币危机缓解，在各国政策下新兴市场货币渐止跌反弹，美元亦一改强劲走铜球阀势高位回落，扶助期锌反弹。

二是，国内锌现货市场货源趋紧，现锌对沪期锌1809合约升水持续扩大，现已升至400元左右，支撑期锌上扬。机械五金统计局数据显示，我国7月锌产量降至2013年8月以来zui低月度水铁路配件平43.9万吨。

三是，中美贸易战出现转机，本周中美双方在华盛顿举行中等级别会谈，缓解了市场对中美贸易战的担忧情绪。

不确定性因素众多 言触底尚早

消息面上，中美虽有谈判接触，不过美国总统特朗普表示，预计本周在华盛顿与中国举行的贸易磋商不会取得多大进展，且美国本周对另外2000亿美元中国进口商品加征关税的建议举行听证会，周四对中国价值160亿美元的商品加征关税，中国也采取对等的报复性关税措施。

基本面上，国际铅锌研究小组zui新报告显示，6月全球锌市场供应过剩3000吨，今年上半年目前电商平台竞争非常剧烈全球锌市场供应短缺1.7万吨，而2017年上半年全球锌市供应短缺19.3万吨，槽形混合机锌市供应面明显改善。反映在库存上，伦敦锌库存自5月份开始，整体上在万吨之间上下，已脱离前期低位。

而支撑近期锌价反弹的国内现货市场，上海地区货源稍紧，国内上期所锌库存下滑至4万吨下方，截至上周五为34930吨，主因是国内部分冶炼厂检修及减产所致，南方两大冶炼厂因环保及系统检测近月来几乎没有产出。不过进口锌窗口打开，预期后期国外锌将逐步流入国内市场，另9月份以上两大冶炼厂恢复产能几率大，预估国内现货短缺现象并不持久。

zui后，技术面上，期锌下行趋势暂未改变，未有筑底迹象，上方承压于各日均线。

才能保证机器的正常运行

综合各方面来看，近期期锌反弹并不是真正的探底，只是期锌下行趋势之中的调整，预期今年期锌仍有一定下行空间，不过跌幅将较前期缩窄，且相对平缓，国内基建投资发力亦将在后期提升国内锌需求，为期锌提供支撑，伦锌年内zui低看至2000美元，沪期锌主力合约zui低至1.7万元